专题：特朗普履行“平等关税”三隅 倫 巨乳，中国多范畴硬核反制好意思国关税霸凌

　　中国社会科学院金融研究所副长处、国度金融与发展实验室副主任、中国首席经济学家论坛理事 张明

　　特朗普政府4月2日发布的对大家征收“平等关税”的决议，超出了联系各方预期。 

　　对于特朗普政府本次征收“平等关税”的策画公式，好意思国生意代表办公室发布的公式为：退换关税税率等于好意思国对生意伙伴的生意差额，除以好意思国的入口需求价钱弹性、关税转嫁至入口价钱的比例以及好意思国从生意伙伴入口额三者的乘积。上述式子看起来挺复杂，但推行上好意思国政府将入口需求价钱弹性设置为4，将关税转嫁至入口价钱的比例设置为0.25，两者相乘等于1。这就意味着，退换关税税率推行上就等于好意思国对生意伙伴的生意差额除以好意思国从生意伙伴的入口额。举例，好意思国对中国的生意逆差为3190.9亿好意思元，好意思国从中国的入口额为4626.4亿好意思元，两者的比值为69%，这个比值再除以2，等于中国脉次应该被征收的平等税率34%。

　　如斯简便狂暴的策画公式险些是滑六合之大稽。其中的逻辑无非是，只有一个国度对好意思国存在生意顺差，这就意味着该国对好意思国商品征收了关税，而非论该国对好意思国商品入口的真确税率是几许。而好意思国政府征收“平等关税”的意图，等于要让好意思国对列国已矣基本生意平衡。这一逻辑与永恒以来外洋生意的表面与实践王人是颓落失容的。它否定了列国资源天资、比拟上风对外洋生意的影响，也否定了一国的频频账户余额推行上等于该国国内储蓄与国内投资之差的事实。实质上，这是一种赤裸裸的重商目的逻辑，合计只有是一国对本国存在生意顺差，该国就毁伤了本国的利益，因此必须要对其进行刑事职责。

　　凭证特朗普本东谈主的说法，征收“平等关税”的意图，是为了已矣“公正生意”，以及诱骗好意思国制造业回流好意思国以及大家制造业到好意思国投资，已矣重振好意思国制造业的研讨，由此则会带来税收与服务。从直不雅上来看三隅 倫 巨乳，好意思国政府单边对其他国度加征关税，提高了好意思国脉土相对于番邦制造业的诱骗力，着实有可能已矣特朗普的研讨。可惜的是，这是一种极其简便的静态局部平衡念念维。

　　启程点，“平等关税”的征收巧合能够权贵收缩好意思国的生意逆差。特朗普低估了其他国度可能对好意思国进行关税反击的可能性与进度。诚然，部分国度为了幸免特朗普政府对其征收腾贵的“平等关税”，可能不得不削减对好意思国入口商品征收的关税税率。但对包括中国、欧盟等国度和地区而言，对好意思国进行反击是粗略率事件。这意味着，好意思国政府想借“平等关税”来收缩好意思国的生意逆差，很真贵偿所愿。

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　　其次，“平等关税”的征收一定会权贵普及好意思国的入口商品价钱，变成好意思国经济再通胀，加重中低收入家庭生存压力，加大好意思国经济堕入滞胀的可能性。跟着“平等关税”的落地，好意思国经济增长会跟着生意摩擦的加重而下行，国内通胀预期却注定会重新昂首，好意思联储对于货币策略何去何从的抉择将变得极度疼痛。而现时依然很高的瑕瑜期利率反过来又会影响经济增长与企业盈利。

　　再次，“平等关税”的征收将会导致好意思国股市插足熊市，致使出现更猛进度的下落。本年年头于今，好意思国股市原本就靠近下行压力。主要原因包括：DeepSeek的出现使得大家投资者开动重新评估东谈主工智能调动旅途是否仅为无要求堆砌高算力GPU的“华山一条路”、特朗普与万斯对泽连斯基的“霸凌”导致欧洲机构投资者权贵减抓好意思股、好意思股七姐妹的估值过高激励投资者疑虑等。特朗普政府“平等关税”的征收无疑将会权贵加多好意思股下行压力。好意思股指数本年下落20%、插足熊市依然是粗略率事件，致使不摒除好意思股重演2020年（谈指下落当先三分之一）或2022年（纳指下落当先三分之一）的可能性。

　　第四，特朗普的“平等关税”策略意味着去大家化趋势的加重。明天一段本领内，大家生意、径直投资与金融来去王人可能受此影响。大家生意增速在2008年（大家金融危急爆发）与2018年（中好意思生意争端爆发）两个贫寒本领节点之后王人出现趋势性下行，而2025年可能成为一个新的本领节点。大家产业链供应链碎屑化的趋势也可能因为好意思国政府征收“平等关税”而再度加重。近期，跟着好意思国政事例外论与好意思国经济灯塔论的蹂躏，番邦投资者对好意思国股票商场的投资依然权贵回撤，“平等关税”的征收很可能加重这一趋势。

　　第五，特朗普政府征收“平等关税”的作念法，其深脉络考量其实是想阻抑好意思国的盟友以过头他国度进一步“选边站队”。对于那些在好意思国压力阻抑下被看成念出蜕化的国度，特朗普政府明天可能会下调征收“平等关税”的税率，而对那些强势作念出回报的国度，不摒除特朗普政府连续上调税率的可能性。事实上，本年以来，特朗普政府屡次说起要调高加拿大与墨西哥入口商品关税，但又屡次推迟加征关税的本领，等于上述念念路的明证。 

　　对于加征“平等关税”后，当今中国向好意思国出口商品的关税究竟有多高，当今有两种说法。一种是54%，也即特朗普政府第二个任期以来的两次上调10%，加上本次上调34%。另一种是74%，也即在特朗普政府第二个任期上台之前，中国向好意思国出口商品的平均关税依然是20%，再加上本年的54%，依然高达74%。而不管是54%如故74%，王人意味着本年内中国对好意思出口商品的税收职守将会权贵高潮，这当然会对中国出口产生权贵冲击。

　　更贫寒的是，特朗普政府建议，要对越南、缅甸、柬埔寨、老挝等国征收40%以上的“平等关税”，要对泰国、印尼、孟加拉国等国征收30%以上的“平等关税”。这无疑会影响在东盟、南亚建厂以试图回避好意思国生意战的中国企业。虽然，这些国度最终会被征收多高的关税，当今还存在不笃定性。但特朗普政府这种四面开火的策略，可能会影响明天中国企业“出海”的念念路与标的。

　　校对：吕久彪

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